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Commodity prices gained % last month, lifted higher by the cyclical sectors, energy and industrial metals. Meanwhile gold prices stabilised, removing a prior source of .

From peak to trough, soybeans fell 5.

Strukturelle Reformen für weitere Wachstumsimpulse?

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December payrolls surprise big to the upside Reuters Jan 4. Trump blames Democrats for stock market 'disruption' Reuters Jan 4. The Street Jan 4. Trump says he could use emergency powers to build border wall Reuters Jan 4.

Regional bloc, sans Mexico, urges Venezuela's Maduro not to take German politicians' data published online in massive breach Reuters Jan 4. Qualcomm kicks off crucial fight with U. Bipartisan bill unveiled in Senate to stop China tech threats Reuters Jan 4. Airbus chases aircraft lessors as order race tightens Reuters Jan 4. French government hardens stance on yellow vest protest 'agitators' Reuters Jan 4. Audits reveal Deutsche Bank's links to tax trade scandal Reuters Jan 4.

Dutch authorities demand clean-up costs from Swiss shipping line Reuters Jan 4. Brexit worries slow UK growth to near standstill Reuters Jan 4. Russian rouble, stocks rise with oil prices in thin trade Reuters Jan 4. Yuan climbs cautiously on hopes for U. Petrobras, Brazil government expect to resolve dispute within FDIC chair says no concerns about U.

Russia charges former U. Interfax Reuters Jan 3. Apple set to pull some iPhones from its German stores after Qualcomm Congo election mishaps kept many from voting: Automakers close out with drop in U.

Cargill net drops 20 percent, revenues fall as trade fight bites Reuters Jan 3. Construction on new Mexico City airport suspended: China reveals plans for carrier relocation to Beijing's new airport Reuters Jan 3. Banca Carige worries trigger worst selloff in Italian debt in three Any changes to Brexit cannot undermine backstop Reuters Jan 3.

Oil prices decline on swelling oversupply, volatile markets Reuters Jan 3. Palladium hits another record, inches closer to the price of gold MarketWatch Jan 4. No specific mechanism to fix single daily price for gold in India: Business Standard Jan 4. Gold falls for the day, edges up for the week; palladium settles at a How can investors benefit from gold in their portfolio?

Fox Business Jan 4. Commodity prices gained 1. Meanwhile gold prices stabilised, removing a prior source of negative weight on the commodity complex. As Federal Reserve rate hikes appear well anticipated, we could see a period of US Dollar stability, which will help commodity prices. Industrial metal prices led a relief rally with the Bloomberg Commodity Industrial Metals Sub-index posting a 2.

We have long argued that trade wars will do more to damage supply chains than they will to destroy demand. We are likely seeing an upside correction take place. Most metals are in supply deficit and we expect inventories to continue to decline as a result.

We believe that gold and silver have reached extreme bearishness and are ripe for a short-covering rally. These defensive metals could join the rest of the metal complex in an upside correction. USD zu den höchsten Zuflüssen in 15 Wochen kam. Zwar wurden bislang nur wenige Fortschritte erzielt.

Die Sorgen der Anleger wurden durch die niedrigen anfänglichen Zölle gemindert, die ebenfalls als Basis für weitere Verhandlungen seitens der US-Regierung aufgefasst wurden. Zudem deuteten die offiziellen Stellungnahmen darauf hin, dass keine weitere Abwertung des Yuan toleriert würde. Nach der Einführung der letzten Runde an Handelszöllen unterliegen nur rund 12 Prozent der US-Importe höheren Zöllen, und die durchschnittliche Zollerhöhung für alle Importe beträgt lediglich etwa 1,6 Prozent.

Die Verbreitung von Elektrofahrzeugen sowie der damit verbundenen Reinluft-Batterietechnologie scheint die Nachfrage nach Nickel zu beflügeln. Dieser Wert dürfte allerdings zunehmen, da Nickel aufgrund der günstigen Eigenschaften des Metalls verstärkt bei der Batterieherstellung zum Einsatz kommt.

Die Anleger zogen 26,3 Mio. Diese Forderung wurde aber bereits in der Vergangenheit von May zurückgewiesen.

Die Stabilisierung des Goldpreises könnte einige Anleger dazu veranlasst haben, Gewinne mitzunehmen. Die spekulative Positionierung bei Gold-Futures, die sich auf dem niedrigsten Stand seit bewegt, scheint übertrieben pessimistisch. Grund hierfür könnte der Unmut darüber sein, dass der Goldpreis nicht auf die Verkaufswelle in den Schwellenländern reagiert hat. Während Schwellenmarktaktien in den letzten Monaten von Turbulenzen betroffen waren, entwickelten sich ihre Pendants aus den Industrieländern gut.

Die ausbleibende Reaktion der Goldpreise auf den Marktstress in den Schwellenländern lässt sich somit dadurch erklären, dass es bislang noch nicht zu Ansteckungsgefahren in den Industrieländern gekommen ist. Sollten die spekulativen Short-Positionen am Futures-Markt gedeckt werden, könnte dies dem Goldpreis Auftrieb verleihen. Diese beliefen sich in der vergangenen Woche auf 71,4 Mio.

Die Anleger scheinen nach wie vor einen Nachfrageeinbruch infolge des schwelenden Handelskrieges zu befürchten. Derzeit sind bereits Güter im Wert von 50 Mrd. USD mit Zöllen belegt. Eine entsprechende Ankündigung könnte laut Presseangaben heute erfolgen. Die Anleger befürchten, dass sich ein Handelskrieg, bei dem Gleiches mit Gleichem vergolten wird, auf die globale Nachfrage in der Wirtschaft auswirken könnte. In ihrem im Mai veröffentlichten Zwischenbericht stellte die Gruppe an Industrieländern ein stärkeres Wirtschaftswachstum in diesem Jahr in Aussicht, warnte aber auch vor Risiken, darunter ein Handelskrieg.

Es wird interessant sein, zu erfahren, ob die Organisation diesen Risiken mittlerweile eine höhere Wahrscheinlichkeit beimisst. Die Zuflüsse in Höhe von 3,8 Mio. USD scheinen auf eine Schnäppchenjagd seitens der Anleger zurückzuführen zu sein. Verantwortlich für den Preisrückgang scheinen die umfangreiche Produktion und die Abwertung des brasilianischen Real die Verkäufe von brasilianischem Kaffee an einem globalen in US-Dollar denominierten Markt begünstigt. Zahlreiche Anleger sind allerdings der Auffassung, dass Kaffee überverkauft ist.

Das letzte Mal gaben die Preise auf ein derart niedriges Niveau nach. Damals kam es kurz darauf zu einer deutlichen Preisrally Prozent zwischen November und Oktober Zwar fallen die Renditen dieses Jahr stark aus.

Die Lagerbestände sind nach den Produktionsdefiziten im letzten Jahr heute allerdings niedriger als Wir halten die Zugewinne der Benzinpreise angesichts der höheren Kraftstoffnachfrage zwar für gerechtfertigt. With the exception of energy, commodity markets have been quite the opposite. We believe the markets have been overly focused on demand destruction and have ignored the impact on supply chains from burgeoning trade protectionism. As a result, we believe many commodities are ripe for an upward correction in price.

Of course, this would mask a move from approximately The move toward We would also note that in the US Treasury market the difference between the yield of the 10 Year and 2 Year interest rates dropped below 20 basis points—to a level of Historically, times when the 2 Year interest rate has eclipsed the 10 Year interest rate have presaged economic recessions in the next 12 to 18 months.

Given the relative positioning of these rates, the next move by the Fed, should it occur in September, could lead to an inverted yield curve. Does this have to lead to US economic recession over the coming 12 to 18 months? We also are entering the home stretch before the US midterm elections.

Agricultural commodities struggle amidst trade war uncertainty. With the exception of cocoa, agricultural commodities posted a negative performance over the period. The weaker Brazilian Real and higher coffee crop expectations remain headwinds for coffee prices. Wheat is also expected to suffer a pull-back as higher supply from the US and Russia is expected to partially offset lower supply from the EU. Industrial metals weighed down by persistent trade war concerns and risk off mode.

The strong US Dollar, trade war concerns and weak Chinese economic data have been contributing to negative sentiment towards the sector. However, tighter fundamentals across key industrial metals illustrates athe extent to which the trade war concerns have distorted prices and highlight the scope for recovery within the industrial metals sector when the uncertainty fades away.

Energy markets buck commodity price capitulation as supply disruptions and unabated demand a support energy prices. A combination of global warm weather and a continued economic recovery has helped on the demand front. Supply of oil has been constrained due to the economic collapse of Venezuela. Sentiment towards gold fell further after the yellow-metal failed to post any gains despite an emerging market sell-off.

Gleichwohl hatte der Goldpreis letzte Woche aufgrund zweier wesentlicher Belastungsfaktoren mit Schwierigkeiten zu kämpfen. Zum einen der stärkere US-Dollar und zum anderen die unerwartet guten Arbeitsmarktdaten in den USA, die es der Federal Reserve erlauben dürften, an ihren Zinserhöhungsplänen festzuhalten. Zwar dürften sich die Preise auf kurze Sicht weiter volatil entwickeln. Langfristig gehen wir aber von einer Aufwärtsbewegung der Goldpreise aus. Dies bedeutet, dass Kunden von Rusal mit bestehenden Angebotsverträgen bis zum Oktober weiterhin Geschäfte mit dem Unternehmen tätigen dürfen.

Zwar ist fürs Erste wieder Ruhe am Markt eingekehrt. Allerdings könnte es zu neuerlichen Turbulenzen kommen, falls es Rusal nicht gelingt, sich mit dem US-Finanzministerium zu einigen. Zudem besteht die Sorge, dass es im Vorfeld der Kongresswahlen im November aus politischer Sicht zu schwer für das Finanzministerium sein könnte, die Sanktionen vor Fristablauf im Oktober aufzuheben.

Der Ausblick für den Platinmarkt gestaltete sich vergangene Woche pessimistischer, nachdem das World Platinum Investment Council für das 2. Quartal einen Rückgang der Platinnachfrage um 8 Prozent relativ zum Vorjahr auswies, der auf die schwache Nachfrage seitens der Automobilbranche sowie das verhaltene Anlegerinteresse zurückgeht.

Hinzu kommt, dass das Angebot leicht gestiegen ist und für das 2. Quartal somit ein Überschuss von Letzte Woche wurde zudem ein Fahrverbot für Dieselfahrzeuge in Frankfurt beschlossen, welches im Februar in Kraft treten soll, was zusätzlichen Druck auf den Platinmarkt ausübt. Barrel stärker gestiegen waren als erwartet. Gold verzeichnet erstmals seit vier Wochen wieder Abflüsse. USD in der vergangenen Woche glichen die anhaltenden Abflüsse in den vorangegangenen drei Wochen mehr als aus.

Die Silberpreise sind in diesem Jahr deutlich stärker gefallen als die Goldpreise. Erstere gaben seit Jahresbeginn bislang um 13 Prozent nach, Letztere um 8 Prozent. Das Verhältnis der Gold- und Silberpreise ist auf den höchsten Stand seit März gestiegen, was darauf hindeutet, dass Silber im Vergleich zu Gold günstig bewertet ist, und einige Anleger scheinen sich für eine Erholung der Silberpreise zu positionieren.

Die Kupferpreise entwickelten sich in den letzten Monaten volatil. Nach dem Preiseinbruch bei Kupfer von beinahe 22 Prozent zwischen dem 8. Juni und dem August erholten sich die Preise zwischen dem August wieder um über 5 Prozent. August gaben die Preise dann abermals um 2 Prozent nach. Die jüngsten Zuflüsse deuten möglicherweise darauf hin, dass sich einige Anleger Kursrückschläge zunutze machen.

Trotz der anhaltenden Sorge, dass ein aufkommender Handelskrieg die globale Kupfernachfrage dämpfen könnte, fallen die Fundamentaldaten für das Metall unseres Erachtens weiter solide aus. China wird die Verhüttungsaktivitäten wohl auch in diesem Winter wieder begrenzen, um die Verschmutzung zu reduzieren, was ebenfalls zur Angebotsverknappung beiträgt.

Die Goldpreise setzten ihre Erholung in der vergangenen Woche fort und stiegen relativ zur Vorwoche um 0,4 Prozent. Eine Erholung der Aluminium-Preise, die am August eingesetzt hatte, dürfte potenzielle Gewinnmitnahmen nach sich ziehen. USD in der letzten Woche und 0,9 Mio. USD in der Woche davor zusammen. Das Metall reagiert möglicherweise mit Verzögerung auf die Wirtschaftskrise in der Türkei. Gold wurde letzte Woche durch die Dollar-Aufwertung niedrig gehalten.

Unserer Einschätzung nach dürfte Gold in der derzeitigen turbulenten Phase zu einem begehrten Vermögenswert für türkische Haushalte und Anleger avancieren. Hinzu kommt, dass die politische Prämie bei Gold steigen könnte, falls die türkische Regierung mit der Kontrolle von Devisen- oder Goldpreisbewegungen drohen sollte. Silber und Platin verbilligten sich vergangene Woche um 4,7 Prozent bzw.

Die beiden Metalle gaben deutlich stärker nach als Gold, da sie anders als das gelbe Metall nicht vom Status eines sicheren Hafens profitieren. USD abflossen so viel wie seit August nicht mehr. Nachdem die Nickelpreise vor zwei Wochen das Stigma des Handelskrieges abzuschütteln schienen, brachen die Preise vergangene Woche im Rahmen eines neuerlichen Ausverkaufs zyklischer Vermögenswerte wieder ein.

Die Industriemetall- und Energiepreise bewegten sich allesamt nach unten, da die Risikoaversion am Markt zunahm. Wir rechnen allerdings wieder mit einer Erholung, falls die Situation in der Türkei unter Kontrolle bleibt. Dadurch wird eine seit Jahren andauernde Pattsituation beendet, in deren Zuge die Minenarbeiter vergangenes Jahr 44 Tage lang gestreikt hatten. Wir sind aber nicht davon überzeugt, dass das Kupferangebot infolge der Vereinbarung wesentlich zunehmen wird.

Störungen der globalen Lieferkette infolge der Handelskriege werden das Angebot vermutlich begrenzen. USD wieder weitgehend neutralisiert wurden. Die Sorgen um die Türkei üben Druck auf den Euro aus. Die Preise für Nickel zogen letzte Woche um 2,5 Prozent, jene für Aluminium um 4,2 Prozent an, da der Markt den Fokus auf die Angebotsstörungen zu verlagern scheint, die sich wahrscheinlich aus dem US-Protektionismus ergeben dürften.

Nach der ersten Runde an Zollankündigungen im Februar gaben die Preise nach. Zwischen April und Juni kam es dann zu einer Preisrally, da die Angebotsstörungen in den Fokus rückten.

Sollten sich die Parteien jedoch bis zum Zwar fallen die Goldpreise weiter verhalten aus. Einige Anleger sind allerdings mittlerweile der Ansicht, dass der Preisrückgang überzogen war. Wir teilen diese Auffassung. Sollte sich die Stimmung wieder verbessern, könnten die Goldpreise zu einer Aufholjagd ansetzen. Gold fungiert traditionell als sicherer Anlagewert in zahlreichen Anlegerportfolios. Grund sind die günstigen Fundamentaldaten sowie die unerwartet extremen Wetterbedingungen.

Tonnen sinken und damit das niedrigste Niveau seit drei Jahren erreichen. Bei Mais sorgt die positive Nachfrageentwicklung für anhaltend hohe Preise. Nach fünf Jahren mit Überschüssen wird nunmehr mit einem Defizit am Maismarkt gerechnet, da der Verbrauch das Angebot übersteigt. Dennoch bewirken die Sorgen in Bezug auf das trockenere Wetter und die rückläufige Bodenfeuchte zu einer wichtigen Zeit für die Bohnenentwicklung weitere Anstiege am Sojamarkt.

Der Baumwollmarkt scheint ebenfalls von den jüngsten Schätzungen des USDA zu profitieren, das mit einem niedrigeren globalen Angebot, gleichzeitig aber mit einem höheren Verbrauch rechnet.

Trotz der anhaltenden Handelsspannungen scheinen sich Anleger über diversifizierte Körbe für Agrarrohstoffe zu engagieren, da sich der fundamentale Ausblick für die meisten dieser Rohstoffe aufhellt.

Die Goldpreise sahen sich letzte Woche weiterhin einigen Belastungsfaktoren gegenüber, darunter der stärkere US-Dollar, der optimistischere Ausblick, den die Federal Reserve auf ihrer letzten Sitzung zeichnete, und die positive Entwicklung am US-Arbeitsmarkt ohne Landwirtschaft. Juli ein Netto-Short-Exposure von Wir rechnen daher mit einer Kehrtwende bei den Goldpreisen. USD einzuführen, nicht zurücknimmt. Die Rohstoffpreise sahen sich angesichts der trüberen Stimmung im Komplex weiterhin Schwankungen ausgesetzt.

Die Abflüsse bei Gold haben weiter Bestand, verlangsamen sich aber. Gewinnmitnahmen scheinen für die höchsten Abflüsse bei Baumwolle-ETPs seit verantwortlich zu sein.

Dies stellt somit den längsten Zeitraum anhaltender Zuflüsse seit Juni dar. Während die Zuflüsse in der Vorwoche von einer Schnäppchenjagd im Zuge fallender Preise bedingt schienen, stiegen die Ölpreise in der letzten Woche als Reaktion auf Angebotsstörungen. Anhaltende Ausfälle könnten eine Angebotsverknappung nach sich ziehen. Bei einer Umleitung müssen die Öltanker um die südliche Spitze Afrikas herumfahren, was die Kosten erhöht. Gleichzeitig kommt es auch bei schweren Rohölsorten aus Kanada und Venezuela zu Ausfällen.

Vergangene Woche kam es mit 41,7 Mio. Wir halten den Preisrückgang für überzogen. Zwar dürften die Zinsen weiter steigen und könnte der US-Dollar aufwerten in der Regel Ereignisse, die sich negativ auf den Goldpreis auswirken. Wir sind allerdings der Ansicht, dass diese Risiken bereits mehr als eingepreist sind. Im Gegensatz dazu scheinen die erhöhten geopolitischen Risiken üblicherweise ein Positivfaktor für Gold nicht angemessen im Kurs des Edelmetalls berücksichtigt. Dies entspräche einer Aufwärtsbewegung um 7 Prozent ausgehend von den heutigen Niveaus.

Baumwolle stellt angesichts eines Anstiegs um 14 Prozent seit Jahresbeginn den Spitzenreiter unter den Agrarrohstoffen dar. Das US-Landwirtschaftsministerium hat kürzlich seine globale Angebotsprognose nach unten korrigiert und geht gleichzeitig von einem erhöhten Verbrauch aus. Obwohl Baumwolle von den chinesischen Zöllen auf US-Waren betroffen ist, könnte die zunehmende Bedeutung Vietnams bei den Baumwollimporten die rückläufige Baumwollnachfrage abfedern.

USD scheinen auf Gewinnmitnahmen infolge des jüngsten Preisanstiegs zurückzugehen. Handelskonflikte eskalieren und der Protektionismus scheint wieder im Spiel zu sein. Das sich daraus ergebende Umfeld sorgt bei Small-Cap-Aktien für potenzielle Chancen, da sie typischerweise stärker vom zugrunde liegenden inländischen Wachstum profitieren und Investoren vor den protektionistischen Belastungen schützen, unter denen das globale Wachstum leidet.

Small-Caps bieten unabhängig vom breiteren wirtschaftlichen Hintergrund Potenzial für Anlagerenditen. Seit Anfang schneiden japanische Small-Cap-Aktien durchweg besser ab als japanische Large-Cap-Aktien und die Differenz dieser Outperformance befindet sich derzeit auf einem Rekordhoch siehe Chart unten. Damit widersetzen sie sich dem verbreiteten Irrtum, dass eine Small-Cap-Strategie die zusätzliche Belastung einer höheren Volatilität mit sich bringt.

Aus Sicht der Vermögensallokation bieten sie sich dadurch als zusätzliche Position im Portfolio an Quelle: Der japanische Aktienmarkt ist einzigartig, da die Renditen aus Aktien und der lokalen Währung historisch gesehen negativ korreliert sind und dadurch die Volatilität gesenkt wird. Bloomberg, WisdomTree, Daten verfügbar bis Schlusskurs vom Die historische Performance ist kein Anhaltspunkt für die künftige Performance und jedes Investment kann im Wert sinken. Juni trotz ihrer starken Performance die niedrigste Bewertung unter den Small-Cap-Aktien weltweit für sich beanspruchen.

Japanische Small-Caps verdienen aufgrund ihrer höheren Wachstumsgeschwindigkeit eine höhere Bewertung. Bloomberg, WisdomTree, Daten verfügbar bis Schlusskurs vom 9. Ein direktes Investment in einen Index ist nicht möglich. Im Gegensatz zu früheren Booms auf dem japanischen Aktienmarkt, wie die in den Jahren oder , beruht der aktuelle Aufschwung am Aktienmarkt, der seinen Anfang nahm, unseres Erachtens auf einem starken Gewinnwachstum anstatt auf der Entwicklung der Kurskennzahlen.

Abes dreigleisiger Ansatz, durch den die wirtschaftlichen Grundlagen verbessert werden sollten, konzentrierte sich auf: Bisher hat die japanische Wirtschaft von den Vorteilen sowohl der geldpolitischen als auch der finanziellen Impulse profitiert. Unseres Erachtens befinden sich die strukturellen Reformen noch in Arbeit und werden wahrscheinlich für ein binnenwirtschaftliches Wachstum sorgen.

In kleineren Unternehmen werden derzeit Tarifverhandlungen geführt und es ist gut möglich, dass sie den Weg für allseits erwartete Lohnerhöhungen ebnen werden. Trotz der Unsicherheit um Abes politische Situation — aktuelle Skandale drohen zurzeit, den politischen Fortschritt der Regierung scheitern zu lassen — erwarten wir, dass die Reformen unabhängig davon, ob Abe zurücktreten muss oder nicht, weitergehen werden.

Der Index nutzt einen fundamentalen Ansatz, um die Komponenten des qualifizierten Universums nach ihren ausgeschütteten Bardividenden anstatt nach ihrer Marktkapitalisierung neu zu gewichten. Der Wechsel weg von der Gewichtung nach Marktkapitalisierung und hin zur Gewichtung nach Dividenden hilft dabei, Unternehmen mit höheren Dividendenrenditen günstiger überzugewichten und Unternehmen mit niedrigerer Dividendenrendite teurer unterzugewichten.

Mai bis zum Japan ist hervorragend positioniert, um mit dem Fortschritt der Automation zurechtzukommen. Da der Bevölkerungsanteil im erwerbsfähigen Alter sinkt, muss Japan die Entwicklung von Robotern beschleunigen, um sich einen Vorsprung gegenüber konkurrierenden Ländern zu sichern. Dies unterstreicht die negative Stimmung in Bezug auf das Edelmetall vor dem Hintergrund steigender Zinsen.

Die jüngste Wertentwicklung bei Gold scheint sich von den bekannten Makrotreibern abgekoppelt zu haben, da das Edelmetall nicht von der höheren Inflation in den USA und den erhöhten politischen Risiken profitieren konnte.

Aus historischer Sicht würden die Goldpreise von dieser Meldung profitieren, da sie keine Rendite abwerfen und somit einen Schutz vor Verlust der Kaufkraft bieten. Darüber hinaus konnten auch die Handelsstreitigkeiten zwischen den USA und China die Nachfrage nach Gold, das traditionell als sicherer Hafen in Zeiten der Unsicherheit gilt, nicht ankurbeln.

Wir rechnen mit einer Erholung der Goldpreise in der zweiten Hälfte des Jahres. Diese belaufen sich auf 20,1 Mio. USD, verlangsamen sich aber. USD, die ab dem August ebenfalls mit Zöllen in Höhe von 10 Prozent belegt werden. Unter den Anlegern macht sich zunehmend die Sorge breit, dass die Unsicherheit in Bezug auf den Handelskrieg das globale Wirtschaftswachstum bremsen und so die Nachfrage nach Industriemetallen schmälern könnte. Zwar lässt sich nicht abstreiten, dass die Handelsstreitigkeiten, bei denen Gleiches mit Gleichem vergolten wird, für Unsicherheit sorgen.

Bis dahin dürften sich Industriemetalle volatil entwickeln und die langfristigen Fundamentaldaten weiter günstig ausfallen. Grund waren Meldungen darüber, dass die Ölterminals im Osten Libyens, die für vier Wochen geschlossen waren, ihren Betrieb wieder aufnehmen, nun da sie wieder an das staatliche Ölunternehmen NOC übergegangen sind.

Der Markt dürfte sich allerdings wieder entspannen, da nunmehr mit einer Normalisierung der libyschen Ölproduktion gerechnet wird. Bevölkerungswachstum, Urbanisierung und steigende Einkommen haben den Weg für einen stetigen Anstieg der chinesischen Sojaimporte in den letzten Jahrzehnten geebnet. Dieser Handelskrieg hat sich spürbar auf den Sojamarkt ausgewirkt.

Kurzfristig dürfte China mehr Sojabohnen aus Lateinamerika importieren. In Anbetracht des Preisgefälles haben wir dies bisher zum Nachteil Chinas dargestellt, da es Soja zu einem höheren Preis kaufen würde. Dies würde die Kosten für die Landwirte in die Höhe treiben und möglicherweise die Einzelhandelspreise für Lebensmittel erhöhen, was die Inflation anheizen würde. Tonnen auf 95 Mio. Tonnen in diesem Monat. Dies entspricht den Schätzungen des chinesischen Landwirtschaftsministeriums.

Sofern in den aktuellen Handelsstreitigkeiten nicht eine Lösung ausgehandelt wird, erwarten wir weiteren Druck auf die US-Sojapreise. Dies ist der niedrigste Stand seit Dezember Aus fundamentalen Gesichtspunkten dürfte der Platinmarkt dieses Jahr erneut einen Überschuss aufweisen, was die Stimmung in Bezug auf das Metall belastet. Sollte es zu einer Einigung kommen, dürfte dadurch das Risiko eines Nachfragerückgangs bei Platin infolge der Handelsstreitigkeiten, die sich mittlerweile auch auf den Automobilbereich erstrecken, verringert werden.

Zwar wäre eigentlich zu erwarten, dass die eskalierenden Handelsstreitigkeiten die Goldpreise stützen. Damit ist es allerdings noch nicht getan, denn es stehen weitere US-Zölle auf chinesische Importgüter in Höhe von 16 Mrd. Neben der erhöhten Unsicherheit infolge der Handelsstreitigkeiten läuft auch das Risiko eines ausufernden Konflikts zwischen den USA und China Gefahr, das globale Wirtschaftswachstum ins Schwanken zu bringen.

Trotz der starken fundamentalen Verfassung der meisten Metallmärkte dürften die Preise infolge der Handelsspannungen weiter fallen, solange keine Einigung erzielt wurde. USD und fielen auf den niedrigsten Stand seit Juni Dies entspricht dem höchsten Tagesanstieg seit dem Trotz der anhaltenden geopolitischen Spannungen, der Handelskriege und der Korrektur an den globalen Aktienmärkten war Gold, das aus historischer Sicht für seinen Status als sicherer Hafen bekannt ist, nicht in der Lage, von der Risikoaversion zu profitieren.

Dies ist insofern logisch, als Gold seit jeher als langfristige Absicherung anstatt eines vorübergehenden sicheren Hafens für kurzfristige Marktvolatilität angesehen wird. Eine anhaltende und langfristige Korrektur an den Aktienmärkten würde sich vermutlich günstig auf die Goldpreise auswirken. November alle Rohölimporte aus dem Iran einstellen, deutlich zu.

Die Anlage verfügt über eine Produktionskapazität von beinahe Die Industriemetallpreise waren angesichts der fortwährenden Handelskriege Schwankungen unterworfen. USD so hoch ausfielen wie seit 39 Wochen nicht mehr. Silber verzeichnete letzte Woche mit Mio. USD, um ihre potenziellen Verluste zu minimieren. Obgleich dies aus der Kommunikation nicht klar hervorgeht, sind wir der Ansicht, dass die OPEC jenen Mitgliedern grünes Licht gegeben hat, die in der Lage sind, Produktionssteigerungen vorzunehmen.

Die Abschaffung der Quoten für einzelne Länder bedeutet, dass Letztere so viel Öl fördern können, wie sie wollen, und dabei keine Quote verletzen — diese muss nur die Gruppe als Ganzes einhalten. Dies könnte innerhalb der Organisation dazu führen, dass die Förderbegrenzungen nicht mehr eingehalten werden, nachdem sie eine Zeit lang übererfüllt wurden. Die individuellen Quoten hatten zumindest für Transparenz gesorgt. Wir rechnen mit einem Anstieg der Ölproduktion, wodurch die Gewinne vom Freitag aller Wahrscheinlichkeit nach wieder aufgezehrt werden.

USD die stärksten Abflüsse seit September Damit wurden die Zuflüsse im vergangenen Monat in Höhe von 95 Mio. USD wieder vollständig aufgezehrt. Die spekulativen Positionierungen am Terminmarkt haben sich zuletzt erholt, nachdem sie auf eine Allzeittief gefallen waren. Silber hatte allmählich gegenüber Gold aufgeholt, wobei die Gold-Silber-Ratio am Juni auf 76 und damit den niedrigsten Stand seit November fiel.

Als die Goldpreise am Da Silber stärker nachgegeben hat als Gold, kam es zu neuerlichen Abflüssen. Die Dollar-Aufwertung belastet die Goldnachfrage. In der Folge gab der Goldpreis um 1,3 Prozent nach. USD die höchsten Abflüsse seit Februar Dies gleicht die Zuflüsse in Höhe von 53 Mio.

USD in der Woche davor zwar nicht vollständig aus, deutet aber auf einen möglichen Stimmungseinbruch unter den Anlegern hin. Die Industriemetallpreise gaben vergangene Woche um 2,5 Prozent nach, da die Anleger besorgt schienen, dass ein sich anbahnender Handelskrieg die Metallnachfrage belasten würde.

Unseres Erachtens ziehen die Handelsspannungen vielmehr die Lieferketten in Mitleidenschaft anstatt des globalen Wachstums. Daher dürften sich Erstere eher positiv als negativ auf die Industriemetallpreise auswirken. Höchstwahrscheinlich stellt dies eine reflexartige Korrektur dar, ähnlich der Reaktion der Industriemetalle auf die von den USA im März angekündigte erste Runde von Strafzöllen gegen China. Nach dem anfänglichen Einbruch erholten sich die Metallpreise im April wieder deutlich.

HJ für eine erstaunliche Trendwende gesorgt. Obwohl frühere Kapitalflüsse nicht als Vorboten für künftige Trends herangezogen werden können, lässt sich mit ihnen jedoch die Stimmung unter den Investoren einschätzen. Die historische Performance ist kein Indikator für zukünftige Ergebnisse. ETPs mit breiten Rohstoffkörben verzeichneten im 1. Dieses Jahr konnten wir jedoch eine breit angelegte Erholung bei Rohstoffen in den Bereichen Energie, Industriemetalle und Landwirtschaft beobachten.

Ebenso trug angesichts einer steigenden Inflation der zusätzliche Vorteil der Diversifizierung zur Angleichung der Interessen von Investoren bei, die ein höheres Engagement in langfristigeren Rohstoffkörben befürworten.

Wir erwarten weiterhin, dass sich die Goldkurse innerhalb einer engen Spanne bewegen und angesichts des Aufs und Abs bei den Handelszöllen und der Unsicherheit künftiger Zinserhöhungen in den USA volatil sein werden. Dieses Jahr scheint sich dieser Trend fortzusetzen, da die Investoren von einer weiteren Erholung der Ölpreise offensichtlich weniger überzeugt sind. Darin spiegelt sich die nachlassende Wirtschaftsdynamik und die fortgesetzte politische Unsicherheit wider.

Quartal ihren Höhepunkt erreicht zu haben scheinen. Es ist hingegen wahrscheinlich, dass eine entgegenkommende Geldpolitik, eine niedrige Inflation und ein schwacher Euro das langfristige Wachstum in Europa unterstützen werden. Bloomberg, WisdomTree, Daten verfügbar bis Schlusskurs vom 6. Es überraschte nicht, dass Momentum als Stilfaktor auch im ersten Halbjahr aufgrund einer hohen Allokation in Technologie-Aktien weiterhin für eine Outperformance sorgte.

Es ist jedoch erwähnenswert, dass der Stilfaktor Qualität im Vergleich zu Momentum-ETFs, bei denen es im März und April zu starken Abflüssen gekommen war, im gesamten ersten Halbjahr starke und kontinuierliche Zuflüsse verzeichnete. HJ Aktien und Rohstoffen hinterher. Investoren haben sich auf ETPs für festverzinsliche Anlagen in Schwellenmärkten gestürzt, da die Fundamentaldaten dort weiterhin freundlich sind. Of all the precious metals, gold is the most popular as an investment.

However, it is extremely scarce. Above ground stocks are estimated to be over , metric tons which, if distributed equally to everyone in the world, would equate to less than 1-oz per person 1. In turbulent times, such as geopolitical upheavals, preserving capital can be an even more important concern than growing capital.

This historically safe haven asset usually becomes even more popular and gold prices tend to rise, as it can hold its worth over the long term. We have focused on events with a defined start and end date. Historical performance is not an indication of future performance and any investments may go down in value. Gold prices tend to rise in low interest rate environments, often because of the associated fear that low rates are driven by expansion of the money supply of other currencies.

Higher inflation also tends to support gold prices as investors seek a hard asset when the value of other assets is eroded by inflation. In general, gold acts as a defensive asset, in that it helps with downside protection of a portfolio of assets.

Market turbulence that often sends equity prices lower tends to send gold prices higher. Another instance when the gold price tends to rise is during low real interest rates and high monetary expansion periods, as they are often associated with currency debasement and systemic financial failures. In gold prices rose once again as US interest rates did not rise as much as initially anticipated and a number of political shocks led investors to access this popular safe haven asset.

Gold prices fell once again the fourth quarter of , as investors grew optimistic about pro-growth economic policies that were promised by the new US President. However, setbacks in designing and implementing policies and periodic geopolitical events had seen gold prices rise in and There are a number of ways to add gold to a portfolio.

Gold can be held physically; via exchange traded products ETPs , many of which are physically backed by gold; by using sophisticated derivatives such as gold futures; or by holding gold mining equities, which are affected by gold prices. Mai fällt der Brent-Ölpreis wieder. Das Erreichen dieser psychologischen Marke hat am Gesamtmarkt eine Frage aufgeworfen: Juni zeigt, dass die venezolanische Ölförderung rückläufig ist. Das Land produziert Dies ist auf die wirtschaftliche Implosion im Land zurückzuführen, mit der das Land zu kämpfen hat und die es davon abhält, seine Förderung zu steigern.

Juni einen weiteren politischen Wendepunkt erreicht hat, erwarten wir, dass Saudi-Arabien bei den Produktionssteigerungen führend sein wird, da das Land die meisten freien Kapazitäten zur Verfügung hat. Daten zum Handelsschluss am Mai , stündliche Daten. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein Anhaltspunkt für die künftige Wertentwicklung. Sie können nicht direkt in einen Index investieren. Im Mai hatten die Ölpreise eine Spitze erreicht, nachdem die Förderung Venezuelas weiter rückläufig war und vom Markt allgemein erwartet wurde, dass das Damoklesschwert der — bei den Handelspartnern unbeliebten — extraterritorialen US-Sanktionen gegen den Iran das Ölangebot verringern wird.

Die Rückkehr zur Steuerung des globalen Outputs hat das vorhandene Problem wieder zutage gefördert: Dass es dem 14 Mitglieder starken und zehn weitere Länder umfassenden Kartell gelang, sich derart einhellig auf ein Programm zur Produktionsdrosselung zu einigen, galt als Meilenstein. Inzwischen spüren Saudi-Arabien und Russland den Druck, das Förderdefizit ausgleichen zu müssen, das Venezuela und der Iran hinterlassen dürften. Statt weitere Preiserhöhungen abzuwarten, ist dies für Länder, die die Fördervolumen erhöhen können, eine einfachere Strategie zur Steigerung der Einnahmen.

Auch wenn gemeinhin angenommen wird, dass sich die OPEC unter Verweis auf den fiskalischen Breakeven-Preis Ölpreis, bei dem sich Einnahmen und Ausgaben eines Staates ausgleichen eine Fortsetzung der Hochpreisära wünscht, ist festzustellen, dass der gegenwärtige Ölpreis in vielen Ländern über diesen Breakeven-Preisen liegt unter anderem im Iran, dem Irak sowie in Kuwait, Katar und den Vereinigten Arabischen Emiraten.

Nach den uns vorliegenden Informationen liegt der internationale Börsengang derzeit jedoch auf Eis und der inländische Börsengang an der saudiarabischen Tadawul- Börse wird frühestens erfolgen.

Für eine gleichzeitige oder nachfolgende Notierung an einer ausländischen Börse sind die Voraussetzungen derzeit nicht vorhanden. Bislang haben die saudischen Verantwortlichen nicht einmal entschieden, ob sie den Börsengang in London oder New York durchführen wollen. Juni in eine weitere Erhöhung der Förderung münden. Auch die schwachen Wirtschaftsdaten aus China stellten eine Belastung für die Industriemetallpreise dar.

Die Liste umfasst auch Produkte für den Automobil- und den Landwirtschaftssektor, was sich potenziell auf die Hersteller auswirken kann. This double room features a seating area and flat-screen TV. This single room has a satellite TV and seating area. Hi ha WiFi a tot l'establiment. No cal fer reserva.

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Würden wir wieder hin fahren und auch weiter empfehlen". War jetzt mehrmals hier und es gab nichts auszusetzen. Danke Petra und Kees". Die Gastgeberin etwas verpeilt aber das gleicht sie mit fast familiärer Freundlichkeit wieder aus".

Die Gastwirte sind sehr kompetent , freundlich und herzlich. Insgesamt ein entspannter und erholsamer Aufenthalt. Hi ha hagut un error. Ja t'hi has subscrit! Dona d'alta un establiment. Quan tornen del viatge, els clients ens expliquen com els ha anat. Estem carregant les dades. Pension Zum Wilhelm Reserva ara. We loved everything about the hotel! Pension Zum Wilhelm proved superbly welcoming and comfortable and we had an excellent stay for our business meeting in nearby Vockerode.

Die Unterkunft ist sehr sauber. Würden wir wieder hin fahren und auch weiter empfehlen Frank, Alemanya.